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En 10 ans, 51 milliards d’euros ont été investis, en Corporate Venture dans près de 10000 entreprises, dans le monde, via 3000 fonds.
Le marché français du Corporate Venture est évalué à 10 % du capital-risque, avec une vingtaine de structures d’investissement opérationnelles en France. Si le Capital-risque d’entreprise ou « Corporate Venture » regroupe les investissements minoritaires réalisés dans de jeunes sociétés prometteuses, par des sociétés non financières solidement établies, il répond à un double objectif, financier et stratégique. Les Echos Etudes proposent ici un palmarès des principales structures d’investissement actives en France, en Europe et aux Etats-Unis, pour comprendre les évolutions depuis 10 ans, en termes de secteur, et de maturité.
L’émergence actuelle des fonds multicorporate venture s’accélère.
La mise en commun de moyens stratégiques et financiers, par plusieurs groupes d’un même secteur et non-concurrents s’est récemment illustrée par la création d’Ecomobilité Venture (SNCF, Total, Orange et Peugeot) ou l’annonce d’un fonds commun entre Orange et Publicis. Ces industriels allient leurs compétences et savoir-faire, pour s’offrir un outil de veille technologique et renforcer leur écosystème innovant, via l’investissement minoritaire. En 2009, Schneider Electric, Alstom et Rhodia créaient avec succès Aster Capital, une société de gestion multicorporate, autour d’une équipe rodée aux pratiques du capital-risque, celle de Schneider Electric Venture. Les industriels y voient une opportunité pour limiter les risques financiers, et améliorer le retour stratégique de chacun des groupes.
Monographies détaillées
Inspirés de modèles étrangers, les grands industriels français cherchent à optimiser les relations avec les sociétés innovantes de leur écosystème. L’investissement en corporate venture, s’inscrit dans une dynamique de venturing, dont la mise en œuvre diverge en fonction des objectifs poursuivis pour le groupe et leur adéquation avec la culture d’entreprise. Pour cela il est possible de tirer les enseignements de démarches réussies, que ce soit dans les secteurs des logiciels (Dassault Systèmes), de la chimie (Rhodia, Saint Gobain), de l’énergie (Alstom, Suez Environnement, Total, Veolia), des télécommunications (Bouygues Télécoms, Deutsche Telekom, France Telecom, SFR), les transports (SNCF), les composants électroniques (Intel, Alcatel-Lucent, Qualcomm), les médias (Bertelsmann), les biotechnologies (Novartis). La pérennité d’une structure d’investissement, renforcée dès lors qu’elle s’assure une indépendance de gestion, est analysée avec ACE Management, Aster Capital (Schneider Electric/ Alstom/ Rhodia), Innovacom (France Telecom), ou XAnge Capital (La Poste).
L' auteur de l'étude : Isabelle VEIL
Isabelle Veil, expert du financement des PME, accompagne depuis 10 ans des entreprises à fortes valeur technologiques, dans leur développement corporate : acquisitions, cessions et prises de participation. Fondateur de IV Development et partenaire de Wagram Corporate Finance, elle cerne en 2010 un regain d’intérêt des industriels français et étrangers, pour le corporate venture. Elle œuvre pour la mise en place de structures d’investissement captives et le développement des synergies entre PME et grands groupes dans des structures déjà existantes. Membre et administrateur de PME Finance.
Une étude de l'Observatoire PME Finance
Créée en 2010, PME Finance réunit tous les acteurs professionnels du financement des PME : Entrepreneurs, Investisseurs en capital, Investisseurs individuels et Conseils. Sa mission se décompose en trois axes: (1) un observatoire de la chaîne du financement en capital des TPE/PME et de leur structuration, notamment à l’international, (2) la diffusion des bonnes pratiques dans un réseau professionnel étendu à toute la chaîne de financement des PME, avec des rencontres thématiques, et (3) un laboratoire d’idées pour faciliter la structuration et le développement des PME françaises.
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Evolution du corporate venture depuis les années 60’s
- Une histoire de cycle
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- Des années 60’s à l’éclatement de la bulle internet
- Besoin d’une stratégie long-terme
- Intel Capital ou Schneider Electric des exemples à suivre
- La libération récente des fonds captifs
- Fonds filières
- Fonds multi-corporate venture
- Investir dans l’innovation ouverte
- Définitions
- Bénéfices recherchés par les industriels
La contribution des industriels dans le monde du venture
Une analyse chiffrée du corporate venture. Le capital-investissement est un métier à part entière. Les industriels le savent. A l’affut d’innovation, les grands groupes sont prêts à investir dans des sociétés innovantes de leur écosystème. Le corporate venture constitue une part non négligeable de l’activité de capital investissement. A son apogée en 2000, les montants investis par les acteurs du capital investissement atteignaient $100 milliards, dont 16% en Corporate Venture.
- Les industriels, souscripteurs de fonds indépendants A la recherche d’innovation technologique, comment les industriels peuvent-ils répartir les risques ? Associer leurs efforts aux équipes de gestion de fonds indépendants ?
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- Les performances difficiles du capital-risque freinent-elles les industriels ?
- Quel rôle attribuer aux industriels, fonds de fonds ou partenaires stratégiques ?
- L’évolution du corporate venture est-elle corrélée à celle du venture non-captif?
- Les Etats-Unis montrent l’exemple à l’Europe et à la France
- Une préférence marquée pour le capital-risque
- Les biotechnologies et l’énergie concurrencent le secteur IT * Spécialisation Sectorielle * Spécialisation géographique
- Les classements des structures de corporate venture
- Un renouvellement complet des structures françaises
- L’émergence des biotechnologies en Europe
- Intel Capital, leader incontesté aux Etats-Unis
- Principales tendances sur le marché
La structure multiforme du corporate venture
Les investissements minoritaires sont réalisés par les industriels:
- En investissement direct via les filiales ou la holding du groupe
- Via une structure interne détenue à 100% par le groupe
- Via une société de gestion réglementée détenue en tout ou partie par le groupe
- En investissement indirect dans un fonds d’investissement indépendant du groupe
A l’attention des industriels souhaitant développer une activité de corporate venture
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- Les avantages du corporate venture
- Les difficultés rencontrées dans une activité de corporate venture
- Les liens culturels entre le groupe et la structure d’investissement interne
- Les critères de performance d’une structure d’investissement interne
- Les craintes des fonds et des entrepreneurs face aux activités de corporate venture
Monographies de groupes ayant développé une activité « corporate venture »
23 profils détaillés de structures d’investissement actives en France, illustrant les choix stratégiques et financiers de chaque industriel. La fiche descriptive intègre:
- La date de création de la structure, les montants alloués, les responsables d’investissement, le nombre d’investissements réalisés, les sorties éventuelles
- La stratégie d’investissement, et les liens et co-investissements avec les fonds d’investissement indépendant
- Les critères de performance, la répartition géographique et sectorielle, le montant moyen investi, des exemples d’investissements parmi les + récents ou les + emblématiques
- Les objectifs et les synergies avec le groupe
- Les principales règles de gouvernance
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Les enseignes analysées
- Groupe investisseur en direct
- Dassault Systèmes
- La Poste
- Rhodia
- Saint-Gobain (Nova External Venturing)
- Veolia (Veolia Innovation Accelerator)
- Structure interne de corporate venture
- Pilotée par la stratégie et l’innovation
- Alcatel-Lucent (Alcatel-Lucent Ventures)
- Bouygues Telecom (Bouygues Telecom Initiatives)
- SFR (SFR Développement)
- SNCF (Ecomobilité Partenaires)
- Suez Environnement (Blue Orange)
- Total (Total Energy Ventures)
- Pilotée par la direction financière
- Bertelsmann (BDMI)
- Deutsche Telekom (T-Venture)
- Intel (Intel Capital)
- Novartis (Novartis Bioventure)
- Qualcomm (Qualcomm Ventures)
- Structure de gestion réglementée, née au sein d’un groupe
- Schneider Electric Venture (devient Aster Capital)
- XAnge Capital (créé par La Poste)
- Investissement indirect en fonds de fonds
- Alstom (crée Aster Capital)
- France Telecom
- Orange (crée Innovacom)
- Structure de gestion, dont les principaux souscripteurs sont des industriels
- ACE Management (Thalès, Safran, Airbus, CEA, EADS)
- Aster Capital (Schneider Electric/ Alstom/ Rhodia)
- Innovacom (France Telecom)
Pourquoi le choix d’un tel panel ?
Ce panel est représentatif des entreprises qui investissent en minoritaires dans les sociétés innovantes en France, ou qui ont mis en place des mécanismes de corporate venture pour développer leur structure d’innovation : grands groupes du logiciel, des composants électroniques, des télécoms, des media, ou de l’énergie, et leurs homologues étrangers. Ce panel offre un éclairage précis sur les données clés de l’intervenant, leur structure d’investissement, le processus d’investissement, leurs investissements (montants investis, sociétés en portefeuille), les synergies avec le groupe (M&A, filiales, stratégie), la structure d’innovation et de R&D au sein du groupe.
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