Coopératives agricoles françaises : les stratégies de développement et de financement

Exclusivité Eurostaf

L’analyse des performances économiques et financières du top 100 des coopératives agricoles françaises

Les coopératives agricoles, force vive du secteur agroalimentaire français mais contraintes d’évoluer sans renier leur identité

Les coopératives sont au cœur du paysage agricole et agroalimentaire français. Dans un contexte marqué par la réforme de la PAC, la LMA, les coopératives conservent leur légitimité car elles sont une garantie dans la défense des territoires et la structuration des filières. Les coopératives ont du néanmoins entreprendre leur mutation en conciliant leur logique de solidarité et de proximité avec les agriculteurs avec la logique de marchés moins régulés et qui s’internationalisent.

Des besoins financiers importants pour financer des projets de croissance ambitieux

Les coopératives poursuivent leur mutation avec plusieurs objectifs stratégiques : la recherche de taille critique, la diversification des activités, les restructurations, un engagement encore plus marqué vers l’aval. Les besoins de financement des coopératives sont de plus en plus conséquents surtout pour celles qui ont des projets de croissance externe (notamment pour le rachat d’entreprises non coopératives, suite à des désengagements : Béghin Say, Entremont, 50% de Yoplait) ou de transformation aval. Or, leurs ressources financières sont plus limitées que celles des groupes privés : besoins de capitalisation, autofinancement insuffisant dû à une rentabilité inférieure.

Une situation financière et des besoins financiers variables selon les modèles de développement

Au sein du top 20, les ambitions sont aujourd’hui de plus en plus européennes ou mondiales et les besoins financiers en conséquence alors que leur autofinancement est très souvent insuffisant. Ceci implique de recourir à des montages financiers nouveaux pour les coopératives (holding Siclae, Tereos,…) et de séduire les investisseurs avec des projets ambitieux. Les coopératives départementales spécialisées restent légitimes sur la collecte qui nécessite des besoins financiers plus limités. Les coopératives locales, positionnées sur des niches, ont des besoins financiers pour protéger et développer leur niche. Elles peuvent notamment recourir aux subventions régionales. Les coopératives locales sans niche et les coopératives départementales polyvalentes avec transformation ont une taille critique insuffisante qui se conjugue souvent avec une situation financière dégradée ce qui crée un contexte propice à une consolidation. Beaucoup de coopératives vont être amenées à s’intégrer au sein de structures régionales ou nationales, à fusionner ou à disparaître. Au final, la clé de réussite des coopératives agricoles réside dans leur capacité à présenter des projets stratégiques attractifs pour mobiliser les capitaux afin d’améliorer leurs performances commerciales sans dénaturer leur ADN.

Les experts auteurs de l’étude René Mauget - Olivier Frey

René Mauget, professeur groupe Essec, ingénieur-docteur en économie et stratégie, expert des coopératives agricoles. Il a participé à la rédaction de l’étude Eurostaf précédente de 2007 sur les mutations et les perspectives de développement des coopératives agricoles. Il anime depuis 2008 le séminaire des Echos Formation sur les coopératives agricoles. Olivier Frey, post-doctorant, USC GAIA ENITA Bordeaux INRA6SAD, Docteur en économie, spécialiste des entreprises coopératives.

Note de synthèse

La dynamique de développement des coopératives agricoles en France

Rappel des caractéristiques des coopératives agricoles
Les chiffres clés de la coopération agricole française
L’analyse du secteur coopératif par filière (données sectorielles, principaux acteurs, principaux enjeux)
- Des groupes coopératifs solidement implantés dans la filière céréales et qui poursuivent leur concentration
- Des coopératives qui investissent de plus en plus en nutrition animale, une filière en surcapacité
- La meunerie est dominée par le groupe Nutrixo contrôlé par plusieurs coopératives
- La malterie est dominée par le groupe Malteurop contrôlé par plusieurs coopératives
- Une filière lait dominé par de grands groupes privés mais des coopératives qui se restructurent (Sodiaal, Laïta)
- Une filière sucre concentrée aux niveaux français et européen et où les coopératives agricoles françaises sont des acteurs majeurs
- La volaille, exposée à la concurrence des produits à bas coûts en provenance du Brésil, est dominée par deux groupes privés et une filiale de coopérative, Gastronome
- Une filière bovine qui poursuit sa concentration et dans laquelle les coopératives ont perdu leur numéro un (Socopa repris par Bigard)
- Dans la filière porcine, les coopératives s’organisent pour faire face à la concurrence européenne mais restent très petits par rapport aux leaders européens
- Une filière fruits et légumes frais trop atomisée et une concentration oligopolistique dans les produits transformés avec des coopératives en bonne position
- Une filière viticole avec encore trop de petites coopératives qui ne sont pas positionnées sur de vraies niches et qui perdent des parts de marché à l’export

Les modèles de développement des coopératives agricoles en France

La structure industrielle et la concentration actuelle du secteur
- La concentration des coopératives s’accélère mais reste insuffisante dans plusieurs filières
- La structure industrielle du Top 100 en 2009 et l’évolution par rapport à 2006
- La configuration du secteur agro-coopératif en 2010
- Panorama des 100 premiers groupes coopératifs
- La place des coopératives agricoles françaises dans la coopération agricoles européenne
- Les six modèles de développement
- La reconfiguration du secteur : les évolutions stratégiques des différents modèles
- Les grandes manœuvres du secteur agro-coopératif
- Les grandes manœuvres de 2000 à 2009
- Les nombreux mouvements enclenchés en 2009 et 2010 qui affecteront le top 100

Les performances économiques et financières des coopératives agricoles

Les performances financières du top 100 (2006 à 2009)
- Evolution du chiffre d’affaires : un chiffre d’affaires en baisse en 2009 mais un TCAM sur 2006/2009 dynamique pour les ¾ des coopératives
- La valeur ajoutée est élevée dans le lait et le vin mais faible dans les fruits & légumes
- Evolution du taux de marge opérationnelle : les groupes coopératifs dans les céréales et le vin ont les taux les plus élevés tandis que les groupes coopératifs dans la viande et les fruits & légumes ont les taux les plus faibles
- Le taux de marge nette des groupes est assez faible
- Des montants de capacité d’autofinancement très disparates selon les groupes
- Des taux d’endettement net assez faible pour la plupart des groupes
- Des niveaux de rentabilité économique plus importants dans les céréales et le lait
- Les performances financières des coopératives locales
- Les performances comparées des groupes coopératifs et des groupes privés (30 leaders de l’agroalimentaire) de 2007 à 2009

Les besoins de financement

Les besoins financiers par modèle de développement
Les besoins financiers dans une logique offensive : les besoins pour financer la croissance et occuper des positions de leader sur chaque marché
Les besoins dans une logique de survie : les besoins de recapitalisation pour mise à niveau de fonds propres

L’analyse des moyens financiers

Les moyens de financement traditionnels ne suffisent plus pour financer les opérations de croissance externe et l’internationalisation Cette partie porte sur l’analyse des moyens suivants : le capital social, les droits d’entrée, les réserves, les ristournes, les subventions, le prêt bancaire
Les outils de financement introduits par le législateur pour pallier la faiblesse des fonds propres ont été peu utilisés Cette partie porte sur l’analyse des moyens suivants : l’ouverture du capital social à des associés non coopérateurs, les titres participatifs, les Certificats Coopératifs d’Investissement, les obligations, les parts à avantages particuliers, les parts sociales d’épargne
Les nouveaux montages financiers mis en place par les coopératives agricoles Cette partie porte sur l’analyse des moyens suivants : les sociétés holding, l’apport des adhérents dans les holdings ou filiales, l’union de coopératives spécialisée dans l’émission de billets de trésorerie, l’appel à des fonds d’investissement privés ou publics, la cotation de filiales en bourse
Comparatif des différentes solutions de financement
- Avantages et inconvénients de la coopération agricole du point de vue des investisseurs
- Quels moyens pour quels profils de coopératives
- Intérêts, limites et potentiel des différents outils de financement

GROUPES COOPERATIFS ANALYSES (Top 100)

Les groupes coopératifs analysés sont les groupes consolidés dont la société-mère est coopérative, union ou sica. Les principales filiales sont intégrées dans les groupes consolidés. Agralys Agrial Alsace Lait Altitude Arterris Bourgogne du Sud CAC 16 CAC 68 CAFEL CAL 54 CAM 53 CAM 56 Cap 50 Porcs Cap Seine Capel La Quercynoise CAPL Caproga La Meunière Cavac Cecab Centre Ouest Céréales Ceregrain Champagnes-Céréales Cialyn CLAL-Saint Yvi Cohesis Comptoir Agricole Coop de Broons Coopagri Bretagne Coopérative Beurrière Coopérative Léon et Tréguier Cooperl Arc Atlantique Copvial Coralis Corea Cristal Union CVC Nicolas Feuillate Dijon Céréales Elle&Vire EMC2 Eolys Epis-Centre Euralis Union Eurial-Potouraine Even Fipso Industrie France Prune Gascoval Genoe Geo Glac Interval In Vivo La Dauphinoise La Prospérité Fermière L’Armorique Le Gouessant L’Ermitage Les Fromageries de Blamont Les Maîtres Laitiers Limagrain Lorca Lur Berri Maïsadour MC Porc Noriap Nouricia Oceal Pigalys Prestor Qualisol Saveol Scael Sevepi Sica Saint-Pol Sicarev Socaviac Sodiaal Union Sud Céréales Synteane Tereos Terre Atlantique Terrena Terres de Gascogne Terres du Sud UAPVC Ucl Isigny Sainte-Mère UCPT Ukl-Arrée ULM Uneal Unicor Union Champagne Saint Gall Union Vergers Blue Whale URCVL Val d’Orbieu ValFrance Valsoleil Vivadour VPM 110 Bourgogne 3A

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