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Evolution de l’accès au crédit et du financement par obligations des PME et des ETI
Partout en Europe, le crédit aux PME se restreint – sauf en France, où il a continué à croître pendant la crise. L’analyse de cette exception française montre cependant sa précarité face à des causes structurelles, même si la conjoncture se rétablit. Dans ces conditions, il convient de chercher de nouvelles solutions : garantie des crédits aux PME, accès des ETI aux marchés obligataires…
L’impact prévisible de la Banque Publique d’Investissement
La fusion prévue entre CDC Entreprises, partie du FSI, le FSI Régions, Oséo et à terme Ubifrance permet de créer un point d’accès unique à la galaxie très diversifiée du soutien public à l’investissement. Les multiples synergies recherchées placent la banque au cœur d’un dispositif publique en forte évolution, comme le montre par exemple la création récente d’un Crédit d’Impôt à l’Innovation.
Perspectives du capital-risque et du capital-développement
Les mesures fiscales génèrent plus des deux tiers des investissements en capital-risque et capital-développement mais leur marché s’essouffle faute de rentabilité intrinsèque. Alors que la collecte des institutionnels reste bridée par les contraintes des banques et des compagnies d’assurance, les groupes industriels montrent des signes d’intérêt : le corporate venture se reprend. Seul, cela ne suffira pas à maintenir le financement en fonds propres des PME au-dessus de 2 milliards d’euros.
Enjeux de la Bourse de l’entreprise
En 2013, la grande majorité des entreprises cotées en France, au Benelux et au Portugal française seront regroupées dans un nouveau marché, la Bourse de l’entreprise. Ce projet peut aboutir à la première Bourse pan-européenne des PME. Mais il présente de nombreux défis, notamment le modèle économique, l’actionnariat, l’investissement consenti… mais aussi et principalement son attractivité pour les investisseurs.
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Bas de bilan: comment faire face au resserrement du crédit ?
- Les enjeux du resserrement du crédit
- Le coin des entrepreneurs
- Un phénomène structurel en Europe mais la France longtemps préservée
- Une situation précaire
- Financement non bancaire et accès obligatoire pour les PME et les ETI
- Le coin des entrepreneurs
- Le besoin: contourner le mur de la dette LBO
- L’exemple allemand
- En France, une offre en structuration
Haut de bilan : la crise
- Capital-investissement
- Le coin des entrepreneurs
- Contraction globale du capital-investissement ou crise des LBO?
- En contre-tendance, le capital-développement reste fragile
- Le capital risque connaît un rebond inattendu
- Rentabilité des fonds: FIP et FCPI menacés par la crise de liquidité…
- … malgré l’appétence du public pour les fonds fiscaux
- Les autres souscripteurs : banques, sociétés d’assurance, groupes industriels (Corporate Venture)
- Etude de cas FCPI
- Bourse
- Le coin des entrepreneurs cotés
- Le projet de la Bourse de l’Entreprise
- Dynamiser le périmètre actuel
- Le cas particulier des valeurs technologiques
- Epargne longue et actions de PME
- Un enjeu global : mobiliser l’épargne vers le long terme et le risque
- L’assurance-vie se retrouve au cœur de toute réflexion sur la compétitivité
Le rôle de l’Etat, législateur et acteur
- Pacte de compétitivité et PME
- Les projets hérités de la précédente majorité
- Les nouveaux chantiers
- Périmètre et impact prévisible de la BPI
- Les enjeux de la Banque Publique d’Investissement
- L’enjeu : mobiliser les participations non cotées du FSI
- Les nouvelles missions de la BPI
- Vers un PEA-PME ?
- Structure possible
- Chiffrage préliminaire
- Les conditions d’efficacité
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